华尔街早餐FM-Radio 2025年11月3日

　　我国核能科技新冲破！无望打破核电对铀依赖。上海使用物理研究所牵头打制的2兆瓦液态燃料钍基熔盐尝试堆，近期成功完成钍铀核燃料的初次转换。该堆成为当前全球独一正在运转且实现钍燃料入堆的熔盐堆，为熔盐堆核能系统操纵钍资本的手艺可行性，供给了环节初步验证。

　　三大沉点行业连结扩张。高手艺制制业、配备制制业和消费操行业PMI别离为50。5、50。2和50。1，继续位于扩张区间，且较着高于制制业总体程度。新订单指数为46%，取上月持平，仍低于临界点，表白非制制业市场需求景气宇偏弱。

　　Altman只要“无形态API”独家保留正在Azure平台到2030年。面临1。4万亿算力收入质疑，Altman强调收入将远超预期。

　　点评：上证报指出，英伟达此前估计到2026岁尾前，Blackwell取Rubin GPU总出货量或将达到2000万颗，Blackwell取Rubin将合计带来5000亿美元的GPU发卖额。对比而言，上一代Hopper架构芯片正在整个生命周期内仅出货了400万块。信达证券认为，云办事龙头的本钱起头反映了其正在AI范畴投资的预期，从三季报环境来看投入照旧强劲，海外龙头正在AI范畴的投资热情不减，财产链相关优良公司业绩也无望持续兑现，同时正在国表里AI大模子发布的催化下，AI财产链无望延续高景气行情。

　　伯克希尔三季度安全承保利润飙升超200%至23。7亿美元，成为次要增加引擎。现金储蓄创汗青新高达3817亿美元，却也让其股价显著跑输大盘。三季度最大抛售股包罗苹果、来岁一季度暂停减产石油。OPEC+同意，12月份再次小幅提高石油产量之后，将正在2026年第一季度暂停减产。第一季度凡是是需求疲软的期间，代表们暗示，从1月份暂停的决定反映了对季候性放缓的预期。OPEC+但愿，下次进行现场会议，而不是线上会议。

　　现正在面对最大问题不是算力过剩，而是电力问题，要不成能会有一堆芯片积压正在库存里却无法利用，但算力过剩终将呈现。美国数据核心怒潮：45GW，2。5万亿美元投资，谁正在扶植，谁正在掏钱？据巴克莱研究，美国正正在规划或扶植的数据核心项目总容量跨越45吉瓦，估计总投资额将跨越2。5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI等超大规模云厂商是次要参取者。巨额投资背后是复杂的融资布局，除了科技巨头本身的本钱收入，私募股权公司和专业根本设备基金饰演了环节脚色。

　　亚马逊的“AI转机点”呈现了？亚马逊AWS建制的Project Rainier焦点数据核心已全面投入运转，目前正正在为Anthropic锻炼Claude大模子。该系统摆设了近50万颗Trainium 2芯片（估计岁尾翻番至100万颗），是全球最大的AI锻炼计较机之一。这意味着亚马逊的AI根本设备扩张正从计谋结构转向产能兑现。

　　据人平易近网，第十五届全国活动会的火炬传送于11月2日正在深圳市猴子园启动。人形机械人“夸父”手握1。6kg沉的火炬，无需手艺人员陪跑，奔驰程序稳健、动做天然，完成第二棒取第三棒之间的传送。这是全球初次由人形机械人参取并完成火炬传送。“夸父”由深圳本土企业乐聚机械人研发，搭载开源鸿蒙操做系统。

　　“消费决心跌至数十年最差程度”！高盛美国中产消费“失速”，25-35岁人群“捂紧钱包”。高盛称，消费疲软已从低收入群体延伸至中产阶层，特别是25-35岁消费者。卡夫亨氏CEO称现正在面对数十年来最蹩脚的消费者决心。股价表示印证了根基面恶化，Chipotle、CAVA等面向中产的企业股价暴跌，消费非必需品板块跑输大盘500个基点。

　　国度成长委等部分印发《深化聪慧城市成长推进全域数字化转型步履打算》，此中提出，到2027岁尾，数据赋能城市经济社会成长取得较着进展，“高效措置一件事”笼盖城市运转沉点事务，“高效办成一件事”笼盖高频平易近生事项，数字经济成为城市成长新动能，正在城市聪慧高效管理、便利普惠办事、城市数字更新等沉点范畴和环节环节取得冲破性进展，建成50个以上全域数字化转型城市。超大特大城市率先建成聪慧高效管理新系统，落地一批先辈可用、自从可控城市大模子。到2035年，出现一批具有国际合作力、全球影响力的现代化城市。

　　申万宏源最新演讲显示，产需均回落，10月制制业PMI加快收缩。双节假日效应带动10月办事业景气程度加快扩张，正在中秋、国庆双节假日效应带动下，取居平易近出行相关行业（铁运输、航空运输、住宿、文化体育文娱等）商务勾当指数均位于60以上高位景气区间。10月PMI显示我国经济低位承压，债市前期压力逐渐后，对根基面关心度或抬升。

　　点评：上海使用物理研究所所长戴志敏明白方针：以2035年为节点，建成百兆瓦级钍基熔盐堆示范工程并落地使用，加快手艺升级取工程，为国度斥地平安靠得住的钍基能源发电新径。做为我国核裂变反映堆手艺的焦点代表，钍基熔盐堆的平安特征尤为凸起。分歧于大都核反映堆需正在高压下运转，它全程正在常压形态下工做，从底子上消弭了高压爆炸的风险。我国具有位居世界前列的钍资本储量，且通过钍铀轮回手艺可生成铀-233，进而通过核裂变庞大能量。由此，钍基熔盐堆成为契合我国资本禀赋的核能成长优选标的目的。

　　微软财报泄露了OpenAI的财政数据：单季度巨亏115亿美元。微软财报显示，其对OpenAI的权益法投资导致单季度净利润削减31亿美元。基于微软持有OpenAI约27%股权计较。

　　关门持续时间越长，缺失数据越多，美联储步履则越隆重。大摩认为，若是关门持续到节（11月下旬）之后，12月很可能暂停降息。花旗则持更乐不雅立场，估计将正在将来两周内沉开，使美联储能正在12月会议前获得多份就业演讲，从而为继续降息25个基点供给根据。

　　点评：据东莞证券研报，人形机械人正以其强大的顺应能力和潜正在的通用性，从科幻现实，被誉为继计较机、智妙手机之后的性平台产物，成为科技合作的新高地。按照GGII和中商财产研究院的统计，2024年全球人形机械人市场规模约为25。62亿元，估计全球人形机械人市场规模将从2025年的约63。39亿元增加至2030年的642。22亿元，年复合增加率达58。90%。

　　贝森特：若是通缩下降，美联储该当降息。美国财长贝森特暗示，特朗普还没有对征收10%的关税。谈及经济阑珊时称，我们正处于转型期。若是通缩下降，美联储该当降息。若是美联储降低典质贷款利率，它能够竣事房地产阑珊。谈及时称，我们终将取“家庭”和洽，将会看到若何取从头构和。

　　万科：深铁集团同意向公司供给本金总额最多为220亿元贷款。据界面，11月2日，万科发布通知布告，于2025年11月2日，公司取公司次要股东深圳地铁集团订立贷款框架和谈，据此，深圳地铁集团同意向公司供给本金总额最多为人平易近币220亿元的贷款，次要涵盖：深圳地铁集团于生效日前按照指定和谈已向公司供给的无信用贷款；及深圳地铁集团于生效日或之后按照正式和谈，按照贷款框架和谈的条目及前提向公司供给的有贷款。

　　美国数据核心增量电力需求，“电网外方案”处理“1/4到1/3”，此中燃料电池满脚“25-50%”。“电网外”供电方案成为破解AI用电困局的环节力量。高盛预测，到2030年，这一新兴市场规模将达20-25吉瓦。凭仗快速摆设、洁净高效等劣势，燃料电池手艺脱颖而出，无望占领此中高达20吉瓦的“黄金赛道”，成为驱动AI将来的环节能源。

　　杨东、陈先后“封盘”。睿远基金陈旗下的睿远洞见价值系列专户产物自11月起“封盘”，出名基金司理杨东执掌的宁泉资产10月29日发布通知布告称，公司决定自2025年10月30日起，暂停接管公司旗下所有基金的新投资者初次申购申请，存量投资者逃加申购不受影响。业内人士暗示，私募“封盘”大多是源于资金涌入节拍过快，或对市场预期趋于隆重。

　　；若按税前丧失和现实持股比例32。5%计较，吃亏可能超120亿美元。这一数字是其本年上半年43亿美元营收的近三倍。

　　3位否决10月降息，沃勒支撑12月降息。周五，3位美联储否决降息，表白面对挑和越来越大，本年票委施密德称通缩仍过高，来岁票委洛根称，除非有明白表白通缩将比预期更快下降或劳动力市场将更快降温，不然很难12月支撑降息；来岁票委哈玛克称10月降息后利率刚好处于中性程度附近。市场目前估计岁尾前再次降息的可能性为61%，低于鲍威尔讲线月降息悬了？美联储内部现六年来稀有不合，“老债王”格罗斯出手做空美债！

　　伯克希尔·哈撒韦Q3运营利润大增34%，现金储蓄飙至3817亿美元创汗青新高，三季度再卖61亿美元股票、持续5季度不回购。

　　习同韩国总统李正在明漫谈。习就斥地中韩关系新场合排场提出4点，加速鞭策中韩商业协定第二阶段构和，深挖人工智能、生物制药、绿色财产、银发经济等新兴范畴合做潜力，鞭策经贸合做提质升级。

　　：美国10年期国债收益率跌0。40个基点，报4。0930%，全周累计涨9。23个基点，10月累计跌5。73个基点。两年期美债收益率跌1个基点，报3。5983%，全周累计涨11。83个基点，10月份累计跌1。01个基点。

　　国盛证券认为，当前经济有加快回落迹象、但无碍全年“保5%”，指向短期政策虽会“加力”，更多仍是“托而不举”、也会更多为来岁开年结构、以及进一步结构“十五五”规划，具体摆设紧盯12月上中旬召开的局会议、地方经济工做会议；短期可沉点关心四时度政策性金融东西、滚存限额下拨、沉启买债等政策结果。

　　日元跌至8个月低点，日本要干涉了？新财长：正以高度紧迫感亲近关心。日元正在过去一个月内已累计跌约5%，就此，日本新任财政大臣发出上任以来最强烈口头——正以“高度紧迫感”亲近关心汇市。跟着日元兑美元汇率逐步迫近155这一主要心理关口，干涉的前提日渐成熟。

　　点评：中证报指出，AI手机的迭代正正在加快。过去的智能化更多逗留正在语音帮手、摄影优化等单点功能，现在则演进为系统级的智能协同。跟着端侧多模态模子的进化，智能体的出现，AI能力正正在从云端转向端侧，当地即可完成理解、生成和决策。将来的手机不再只是使用的容器，而逐渐成为具备、回忆、进修取施行能力的小我智能帮手。

　　押注Anthropic大获成功，谷歌、亚马逊获百亿账面收益。据报道，Alphabet三季度利润中包含107亿美元的股权证券净收益，部门来自Anthropic，亚马逊对Anthropic的投资贡献了95亿美元的税前收益。这得益于Anthropic估值正在最新融资轮中飙升至1830亿美元，增幅近三倍，标记着生成式AI投资高潮起头正在上市公司财报中可不雅报答。

　　向黄仁勋报告请示的英伟达36人。除了3位宿将（GPU架构魂灵人物Jonah Alben、软件大佬Dwight Diercks、首席科学家Bill Dally）之外，一个华裔新面目面貌惹起留意：英伟达汽车营业副总裁吴新宙，全面担任汽车营业的计谋规划、产物结构取工程施行。

　　商务部旧事讲话人就安世半导体相关问题应询答记者问。中方已就安世半导体相关问题回应了相关记者的提问。我想强调的是，荷兰对企业内部事务的不妥干涉，导致了目前全球产供链的紊乱。中国做为负义务的大国，充实考虑国内国际产供链平安不变，欢送碰到现实坚苦的企业及时取商务部或处所商务从管部分联系。我们将分析考虑企业现实环境，对合适前提的出口予以宽免。10月30日，商务部部长王文涛正在韩国庆州会见日本经济财产大臣赤泽亮正，两边就中日经贸关系等互换看法。王文涛暗示，当前，单边从义、从义冲击国际经贸次序，两边应相向而行，用好出口管制对话等机制，配合财产链供应链不变通顺。中方催促日方尽快将中方相关实体移出出口管制最终用户清单。但愿两边配合以世贸组织为焦点的多边商业体系体例，鞭策区域经济合做历程，为世界经济注入更多不变性。“环节时辰”到来！美国停摆将达32天，正迫近35天汗青最长记载。取此同时，跟着为4200万美国人供给食物援帮的弥补养分援帮打算（SNAP）资金于11月1日到期中缀，一场严沉的平易近生危机正敏捷发酵。打算于11月3日进行新一轮投票，但两党正在焦点议题上仍各执己见。

　　当前AI泡沫事实多大？瑞银：本轮泡沫比TMT期间更具“合”，三大见顶信号尚未呈现。瑞银研报指出我们正处于一场潜正在泡沫的晚期阶段，但预示泡沫见顶的三大环节信号，极端估值、持久过热催化剂和短期见顶信号目前均未呈现。演讲强调生成式AI强大的出产力提拔潜力，以及当前资产欠债表风险高于企业，为本轮估值扩张供给了比2000年互联网泡沫期间更的根本。

　　中国成立世界人工智能合做组织，但愿通过成长计谋、管理法则、手艺尺度等合做，积极为国际社会供给人工智能公品。

　　美国电力项目储蓄：光伏风电集中将来两年，天然气和储能将来规划激增。光伏和风能项目集中正在将来两年投产并网，仅这两年的光伏项目就别离占到高盛预测新增容量的94%和99%。同时，取客岁同期比拟，当前规划中的天然气和储能项目总容量别离激增了127%和60%，且这些新增项目大多打算正在2028-2030年投产。